中期调整信号明确 幅度时间将超预期

发布时间：2009-10-02 05:58来源：股歌网九鼎德盛字号：大 中 小

深沪A股市场连续周阴线,使得A股市场破位迹象明显，而从上周阴线实体来看,出现破位10周均线轨迹,中期上升连线也出现破位。因此就目前市场机构持仓信号、筹码堆积、新股“绞肉机”情况及技术指标等多重因素来看，此次A股的调整幅度有可能加深，不排除市场向下回补前期2635-2668点调空缺口的可能。从市场行情性质来看，A股自1664点反弹以来并非是市场化牛市的推动，也非业绩基本面出现了极大的变化，而是典型的政策加资金推动型，目前已出中报的500家左右公司业绩同比下降就是明证,其绝大多数品种的业绩下降难以支撑目前过高PE水准。因此从目前A股量能综合来看，资金退潮现象非常明显，因此笔者认为A股的中级调整已经展开，其调整幅度可能加深。

　　从机构持仓来看，极高仓位风险加大。从主力机构基金来看，无论是还是老基金，均保持在极高的持仓状态，其可动用的资金非常有限。根据QFII 中国A股基金报告的统计，截至上半年末，QFII基金的仓位已经达到了接近满仓的水平。纳入本期月报的10只A股基金除了指数基金外，主动型基金组合的平均仓位已经超过95%。7.29暴跌，347只偏股型开放式基金的平均跌幅为4.12%，而后市场反弹基金仍然没有大规模的减仓，预计其持仓水平应在90%左右，从目前基金总体持仓来看，极高的仓位或净值的快速破发已表明其能够运用的资金非常有限，况且A股下行趋势破位情况下，其也在做逢高减持准备。

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　　从筹码堆积的角度来看，已形成实质性的重磅阻力.研究发现本次上海与深圳A股市场在3100-3500区间的筹码可谓堆积如山，为历史之最。以上海综指为例，自7月13日至8月14日之间的3100-3478点区间就堆积了5万亿左右的资金筹码，因此在成交量日益萎缩的背景下，想短期内冲破此区域可能性极小;如果加上深圳市场此区域2.3万亿左右资金套牢的资金沉淀，估计总量接近7.5万亿的巨量筹码，如此短期内的巨大筹码堆积，显示A股短期内将很难形成向上运行，向下则可能成为阶段内主要的运行趋势。研究市场资金状况发现, 供求状况正在向利于空方的方向逆转.数据显示截至七月底，沪深两市上市公司达到1628家，总市值23.57万亿元，流通市值11.67万亿元，有效账户1.33亿户，证券公司管理客户资产8万亿元，基金总份额2.29万亿，2.55万亿元。而从8月份以及前期累积的解禁及即将解禁的规模来看,加上近期A股3100-3500区域推积的资金筹码沉淀并考虑创业板IPO心理预期影响,其后续压力远远高于目前A股机构所能运用的资金量,何况大部分机构持仓仍重的情况下,因此A股筹码角度已构成了实质性的阻力。

　　从新股“绞肉机”现象影响来看，预期影响恶劣。2007年市场大牛之时，上市新股中国石油、中国神华、中海油服、宁波银行被称为"四大绞肉机"，套牢资金上千亿元。如今，"绞肉机"又重现A股市场--截至14日收盘，IPO重启以来的7只新股，已有6只创出上市以来新低，数百亿12个交易日的平均成本价为6.54元，而获利比例为零，以流通盘60亿股计，约有500多亿元资金被套。新股IPO发行以来，市场化成为其遵循的原则，但对比世界主要资本市场来看，这种高PE发行，上市后再次形成更高PE的情况已经非常严峻。从首单桂林三金的32.89倍，到中国建筑的51.29倍，再到光大证券的58.56倍，新股发行的高市盈率问题日益成为市场关注的焦点，一方面是广大投资者申购不到新股，另一方面是新股高PE发行后，上市大炒，近期中报业绩仅有0.04元的久其软件，创出的目前700多倍的市场PE，这系列现象很难说明A股发行与上市成功。从预期性影响及资金沉淀学角度来看，其对A股市场将形成较大调整形成推动力。 织梦好，好织梦

　　从技术角度来看，量价背离严重。近期A股市场与前期形成鲜明对比，即上升无量，下跌有量，从技术轨迹来看，上海中期上升通道已经发生破位，而下方缺口2635-2668牵引力正在加大加强。目前虽然大盘短期指标超卖，但中期阶段性的周线指标同刚开始死叉下跌，因此从阶段性来看，短线弱反弹已难以阻挡市场中期调整的步伐，因此其向下调整动力仍然较强，幅度较前期将明显加大。

　　总体来看，A股市场由于主力机构特别是基金仓位过高能够动用资金极少、筹码堆积所形成的重大阻力、A股实质性的大小非解禁期到业及累积效应、新股“绞肉机”现象的越演越烈及大阶段技术指标向下调整态势明显，因此笔者预计此次中期调整的信号已经非常明确，其时间与空间均会较长，可能远超预期，投资者应以回避风险为主，短线投资者以短、平、快在市场震荡中适量而为，稳健阶段内时刻保持资金的安全性为稳妥。 

(股歌小编：admin)