宏源证券：外资没有大规模流出

    08年后半年，我国实际利用外资额度有所回落，外汇储备增幅也开始减缓，10月份外汇储备环比增幅出现了多年未遇的负增长。宏源证券首席经济学家兼首席金融工程师房四海在研究报告中表示，造成这些现象的原因有二：其一，外汇储备构成中的欧元等非美元资产贬值。我国外汇储备是以美元计价的，外汇市场实行的是每日结算的盯市制度(mark-to-market)，非美元资产价格的波动会迅速反映到外汇储备的变动中。08 年3 季度欧元对美元贬值9.3%，据估算我国因持有欧元等非美元资产造成外汇储备缩水约417 亿美元；2008 年第四季度至2009 年1 月，由于欧元贬值导致中国外汇储备缩水，估算为400 亿美元。其二，去年第四季度，我国把美元外汇资产中的部分长期债券调整成了短期债券。长短债收益率是有差别的，美国短债的收益率接近于零，有段时间其收益率甚至为负值。长债与短债的调仓，导致了部分美元投资损失。

　　宏源证券表示并没观测到大规模的游资撤离，甚至仍有流入。如，08年3季度新增外汇储备中“不能被解释部分”有248亿美元，应为游资流入中国，但其流入的速度在放缓。2008年10月全球总体流动性告急导致外资走了一些，但最近又回来了。

(股歌小编：Sachiel)