1季度货币信贷数据评论

中国人民银行周末公布了1季度的主要金融数据，以下为安信证券的简要评论： 

　　3 月份新增贷款1.89 万亿，远高于市场预期；月末人民币贷款余额增长29.78%，创下了十几年来的最高水平。在此背景下，3 月份的M2 和M1 出现不同程度的加速。月末M2 增长25.5%，较上月末上升5.1 个百分点；M1 增速达17%，较上月末大幅上升了6.4 个百分点。 

　　年初以来，我国信贷投放节节加速，截至1 季度，新增人民币4.58 万亿，同比多增3.25 万亿。正如许多市场人士所担心的，如此迅猛的贷款投放势头应该难以维持，信贷增速很可能在近期出现回落。然而如果考虑到目前主要宏观经济数据走势等因素，安信证券认为刺激性的货币政策基调在年内应该很难发生转变。实际上，央行在2009年第一季度货币政策委员会例会通稿中明确表示，要“落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性”。 

　　从这个角度来看，进一步考虑到目前顺差增速、名义GDP 增长等情况，安信证券相信至少短期内流动性应能继续维持供过于求的局面，当然这还需要观察加权贷款利率、票据贴现等利率数据来确认。  织梦好，好织梦

　　从3 月份的细项贷款结构来看，票据融资规模和占比出现了较明显的下降，企业部门中长期贷款则出现了明显的抬升；此外，3 月份住户部门新增中长期消费贷款972 亿元，接近历史最高水平，这可能主要与近期住房市场的回暖有关，其可持续性值得关注。 

　　稍微需要说明的是，1 季度我国外汇储备仅增加77 亿美元，但同期新增外汇占款达4200 亿元（约615 亿美元），两者之间的差异可能主要来自于数据的月度扰动以及外汇资产市值调整有关。 

　　如果以1 季度新增外汇占款为准，并考虑到1 季度贸易顺差以及FDI 流入情况，今年1 季度可能出现了轻微的资本流出现象，其趋势发展及其对流动性的影响值得留意。

(股歌小编：admin)