农林牧渔：需求下降幅度显减缓 规避棉花相关公司

发布时间：2009-10-02 23:16来源：字号：大 中 小

　　美国农业部11日公布了最新的农产品月度供需报告。本次报告中最新预测的2008/2009年度全球大豆、豆粕、豆油、小麦、玉米和棉花的库存消费比分别为20.34%、3.46%、7.56%、24.46%、18.55%和57.77%，其中豆粕、豆油、小麦和棉花的库存消费比较上月预测增长了0.05、0.18、0.44和1.47个百分点，大豆和玉米下降了1.79和0.17个百分点。需求方面，主要农产品的消费量数据在经历连续4个月的全部调低后，本月开始有所缓和，其中玉米和豆油出现了正增长，较上月预测分别增长了0.04%和0.22%。虽然大豆、豆粕、小麦和棉花较上月预测仍分别下降了0.15%、0.25%、0.37%和1.18%，但下降幅度也已开始趋缓，这也印证了国际农产品期货价格的逐步企稳。

　　预计的09年种植面积下降促使农产品价格出现不小反弹。3月31日美国国家农业统计服务中心公布了2009年主要农作物的种植意向调查，预计的09年主要农作物的种植面积中，除大豆较08年种植面积微幅上升0.4%外，小麦、玉米和棉花较08年分别下降了7%、1%和7%，这也就促成本月大宗农产品期货价格的不小反弹。大豆、豆粕、豆油、小麦、玉米和棉花的价格较上月同期分别上涨了14.3%、13.2%、16.1%、1.8%、9.2%和21%。我们认为本月的价格上涨更多是由于种植面积下降所引发的事件性（09年产量虽有可能同比下降）驱动。但是我们也注意到对于世界经济即将见底的言论也是不绝于耳。我们认为，一旦确认见底，则农产品需求的预测将转为乐观，农产品价格预计也会顺势上涨。我们建议投资者持续跟踪USDA发布的有关数据。

　　同时需提请投资者注意，按照历年惯例，5月份开始美国农业部的农产品月度供需报告将开始引入09/10年度的产、消量数据，我们也将继续跟踪。

　　大豆。根据美国农业部09年4月份最新预测数据，2008/2009年度全球大豆产量、消费量和期末库存分别为2.19亿吨、2.25亿吨和4584万吨，较上月预测分别减少了2.02%、0.15%和8.23%。其中产量较上月预测下降了450万吨，主要是由于干旱影响下的阿根廷地区的收获面积持续下降，使其最新预测的产量较上月预测又下降了400万吨，而巴拉圭和印度两地大约占了剩余的50万吨；消费量较上月预测小幅下降了34万吨，主要是下游压榨需求较上月预测下降了25万吨所致；而由于产量下降较大，造成期末库存下降了约410万吨，主要反映为阿根廷、巴西和美国等地的库存下降。

　　本月中国数据与上月持平；美国方面，下游压榨需求较上月预测下降0.29%，造成大豆的总消费量下降了0.1%，但由于出口增加致使期末库存下降了10.93%。

　　豆粕和豆油。预计2008/2009年度全球豆粕产量、消费量和期末库存分别为1.53亿吨、1.54亿吨和532万吨，其中产、消量较上月预测分别下降0.2%和0. 25%，而由于消费量下降稍大，致使期末库存上升了1.33%；豆油产量、消费量和期末库存分别为3622万吨、3612万吨和273万吨，其中产量下降0.11%，消费量增长0.22%，但由于进口量增长2.36%，造成其期末库存增长了2.63%。虽然本月调高了豆油的消费量数据，但由于豆粕的消费量仍处于下降态势，因此大豆的下游压榨需求较上月预测仍下降了0.13%。

　　美国方面，豆粕的产、消量较上月预测分别下降了0.54%和0.65%，豆油数据与上月持平；而由于本榨季已经临近尾声，中国豆粕和豆油的预测数据都与上月持平。

　　小麦。预计08/09年度全球小麦产量、消费量和期末库存分别为6.82亿吨、6.46亿吨和1.58亿吨，产、消量较上月预测分别减少了0.35%和0.37%。其中产量减少了238万吨，主要是阿尔及利亚、埃塞俄比亚、埃及和智利等地分别减少了100万吨、100万吨、40万吨和30万吨；同时，由于欧盟27国和韩国的饲用需求下降以及埃塞俄比亚的食用需求减少，使得小麦的总消费量也下降了238万吨。虽然产、消量下降幅度相同，不过由于小麦的期初库存调高了1.86%，因此其期末库存较上月预测增加了1.44%。

　　本月预测的美国小麦的饲用需求较上月增长了8.63%，促使其总消费量上升了1.7%，在产量与上月持平的情况下，期末库存下降了2.27%；本月中国数据基本与上月持平。

　　玉米。预计08/09年度全球玉米产量、消费量和期末库存分别为7.86亿吨、7.73亿吨和1.43亿吨，其中产量较上月预测减少0.08%，主要是埃塞俄比亚、智利、越南和伊朗等地的减产所致；消费量较上月预测微幅增长0.04%，主要是伊朗、智利和越南的饲用需求增加；产增消减最终促使全球玉米的期末库存下降了0.89%。 copyright dedecms

　　由于饲用需求增加明显，本月预计的美国玉米的总消费量较上月预测增加了0.39%，在产量预测持平的情况下，期末库存下降了2.31%；中国方面的数据则与上月持平。

　　棉花。预计08/09年度全球棉花产量、消费量和期末库存分别为1.08亿包、1.1亿包和6343万包，其中产量较上月预测下降0.29%，主要是美国和伊朗两地的数据调整造成；需求方面，中国的消费数据调低了100万包，促使本月全球的消费数据较上月预测下降了1.18%，并且这已经是连续第10个月被调低；消费的大幅下滑也促使期末库存继续保持上升，本月数据又调高了1.41%。

　　本月预测的美、中两地的消费量数据继续被调低，较上月预测又分别下降了2.67%和2.15%。受全球经济危机影响，棉花的需求形势是6种主要农产品中最为恶劣的，因此我们继续建议投资者规避涉及棉花制造、销售的相关上市公司。

(股歌小编：Sachiel)